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　　国金证券发布研报称，4月地产数据透露现时投资端依旧偏弱，但销售数据已处于底部回升现象。斟酌到近期各地地皮收储正捏续提速，后续新址供应量进一步减少，存量库存去化加快后有望带动房价逐渐企稳。此外，地皮收储能灵验缓解房企资金压力，减少背约事件发生的可能性，栽植行业举座的风险偏好。

　　国金证券主要不雅点如下：

　　地皮阛阓热度有所回落

　　本周(5.17-5.23)寰宇300城宅地成交建面493万㎡，单周环比6%，单周同比-34%，平均溢价率13%。2025岁首于今，寰宇300城累计宅地成交建面13198万㎡，累计同比-1.5%；岁首于今，绿城中国、保利发展（600048）、中海地产、滨江集团（002244）、建发房产的权利拿地金额位居行业前五。

　　本周新址销售环比高潮，同比由负转正，景气度底部企稳

　　本周(5.17-5.23)47个城市商品房成交打算404万平米，周环比+16%，周同比+9%。其中：一线城市周环比+1%，周同比-1%；二线城市周环比+16%，周同比-4%；三四线城市周环比+24%，周同比+32%。

　　本周二手房成交环比高潮，成交同比有所回升，景气度高景气保管

　　本周(5.17-5.23)22个城市二手房成交打算284万平米，周环比+4%，周同比+10%。其中：一线城市周环比-2%，周同比+25%；二线城市周环比+6%，周同比+2%；三四线城市周环比+9%，周同比+8%。

　　专项债地皮收储捏续提速，总金额超3500亿元

　　笔据中指不完全统计，收尾5月20日，寰宇各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置地皮的数目接近3000宗，总面积超1.33亿平素米，总金额超3500亿元。从不同月份来看，本年1-2月各地裸露总收储金额超580亿元；3月金额超1000亿元，4月捏续栽植，总金额超1700亿元。

　　从不同省份来看，广东省公示拟收储总金额超650亿元，位居第一；河南、福建两省公示金额超300亿元。各城市中，郑州拟收储金额达173.5亿元，居各城市首位。按城市能级来分，一二线城市拟收储金额超910亿元，金额占比达25.6%。斟酌到收储大意灵验改善部分房企地皮储备结构，以及进一步减少新项辩论建筑，或为后续房价止跌回稳作念好准备。

　　地产数据仍处于底部回升的阶段

　　2025年1-4月，寰宇房地产建筑投资同比-10.3%，降幅扩大0.4pct；新开工面积同比-23.8%，降幅缩窄0.6%；竣事面积同比-16.9%，降幅扩大2.6pct；销售面积同比-2.8%，降幅收窄0.2pct；销售金额同比-3.2%，降幅扩大1.1pct。

　　寰宇房价跌幅略有扩大，一线城市二手房房价环比转负

　　4月份70城新址价钱指数环比下降0.1%,跌幅与3月份捏平；同比下降4.5%，跌幅收窄0.5pct；70城二手住宅价钱环比下降0.4%，跌幅扩大0.2pct；同比下降6.8%，跌幅收窄0.5pct；其中一线城市二手住宅价钱环比下滑0.2%，房价仍处于底部悠扬区间。

　　主张方面

　　建筑商首推重心布局深耕一线及中枢二线城市，主打改善产物，具备捏续拿地才能的房企，如中国外洋发展(00688)、绿城中国(03900)、滨江集团(002244.SZ)。中介推选受益于计营利好握住落地，一二手房阛阓活跃度栽植，领有中枢竞争力的中介平台贝壳(02423)；物管商管推选物管郑重发展、商管所有这个词龙头、积极分成的华润万象生存(01209)。

　　风险提醒

　　宽松计谋对阛阓提振欠安；三四线城市还原力度弱；房企出现债务背约尊龙凯时体育。